- Europese vastgoedobligaties tonen opmerkelijke veerkracht in een onrustige kredietmarkt.
- Beperkte blootstelling aan Amerikaanse heffingen beschermt de sector gedeeltelijk tegen volatiliteit.
- Gunstig renteklimaat ondersteunt herstel en stabiliteit binnen Europese vastgoedmarkten.
Terwijl de Europese kredietmarkten recent onder druk staan door geopolitieke spanningen en de hernieuwde dreiging van Amerikaanse importheffingen, laat het vastgoedsegment zich van een veerkrachtige kant zien. Dat schrijft Jesse Norcross, senior strateeg Real Estate bij ING.
Waar de gemiddelde spread op Europese bedrijfsobligaties afgelopen week met 19 basispunten toenam, bleef de stijging voor vastgoed beperkt tot 13 basispunten. Daarmee bewijst vastgoed zijn rol als defensieve beleggingscategorie.
Deze relatieve stabiliteit is deels te danken aan de beperkte directe impact van Amerikaanse tarieven op Europese vastgoedondernemingen. De meeste partijen opereren regionaal, en hun afhankelijkheid van Amerikaanse inkomstenstromen is laag. Bovendien blijven huurbetalingen doorgaans doorgaan, zelfs in economisch mindere tijden, wat bijdraagt aan stabiele kasstromen.
Lage rente en herwaarderingen temperen risico’s
Een ander belangrijk ondersteunend element is het renteklimaat. De Europese Centrale Bank lijkt geneigd tot extra renteverlagingen, met een verwachting van drie verlagingen dit jaar. De resulterende daling van de financieringskosten is gunstig voor vastgoedbedrijven, die doorgaans gevoelig zijn voor rentebewegingen.
Daarbij komt dat vastgoed zich nog altijd in een herstelmodus bevindt. Waarderingen zijn sinds 2022 met 15 tot 30 procent gedaald, terwijl de rendementen op vastgoedobjecten zo’n 150 tot 200 basispunten hoger liggen dan in 2021. Deze buffer maakt de sector minder kwetsbaar voor een nieuwe waarderingscorrectie.
Ook de bredere economische context draagt bij. De verplaatsing van productieketens naar Europa (nearshoring), onder andere in de logistieke en defensiegerelateerde sectoren, biedt tegenwicht aan mondiale onzekerheid. Duitse investeringsplannen in infrastructuur versterken dit effect.
Vastgoed blijft aantrekkelijk schuiloord
Hoewel verdere spreadverbredingen niet zijn uitgesloten, vooral bij toenemende recessierisico’s, toont Europees vastgoed zich voorlopig als een relatief veilige haven binnen een onzekere kredietomgeving.
Het verschil in risicopremie tussen vastgoedobligaties en bedrijfsobligaties met een BBB-rating is inmiddels geslonken tot slechts 8 basispunten – het laagste niveau sinds 2021.
Beleggers die op zoek zijn naar defensieve posities met stabiele kasstromen, vinden in Europees vastgoed nog altijd een overtuigend alternatief. Zeker binnen residentieel en zorgvastgoed lijken de fundamenten sterk genoeg om schokken op te vangen, zelfs wanneer externe druk toeneemt.